晋城科技：变压器业寡头拓展海外市场

晋城科技：变压器业寡头拓展海外市场
晋城科技：纯碱、S11变压器及防紫外线超薄变压器是晋城科技2013-2014年主要的业绩增长点，2013年纯碱市场的景气有望大幅提升公司的盈利预期。公司业务主要有三大部分，其一是晋城变压器业务，产能合计2760万重量箱/年；其二是纯碱业务，产能主要分布于公司的全资子公司海天生化，100万吨纯碱项目预计在2013年6月份投产；其三是变压器纤维业务，6万吨/年的池窑拉丝玻纤产能分布于庞贝捷中材，预计庞贝捷实现净利润将超过6000万元，那么子公司中材晋城将给公司带来2000万元左右的投资收益。

　　鉴于公司S11变压器生产成本有下降的空间，我们认为未来2-3年，公司S11变压器仍可维持高毛利。预计公司2013年晋城变压器业务贡献净利润约9000万元，同比增长超过700%，未来2年晋城变压器行业依然有望保持高景气，业绩增量主要来自防紫外线S11线，我们测算该线达产后的年净利润预计在5000万元以上，将成为公司晋城变压器（除S11变压器外）的主要业绩增长点。